Dossiê

dos
Fundos
de Inves-
timento

Luciana Seabra
Carolina Oliveira
 Antarctica, Brahma, Stella Artois, Budweiser, Burger
King, Lojas Americanas, Heinz... Na certa você conhe-
ce todas essas marcas. Todas elas são propriedade
ou passaram pelas mãos do trio de empresários bra-
sileiros Marcel Telles, Jorge Paulo Lemann e Beto Si-
cupira. Eles criaram o conceito de “Sonho Grande” e
levaram-no até as últimas consequências. Põe gran-
de nisso!

Eu também tenho um sonho grande, uma verdadeira

obsessão: convencer todas as pessoas que estão em
investimentos caros e de baixa qualidade a abando-
ná-los. É uma injustiça sem tamanho colocar o sonho
grande das pessoas em risco ao investir seu patrimô-
nio em produtos tão ruins.

Sim, quero preservar o SEU sonho grande: de fazer

aquela viagem para a Disney (que não sai da cabe-
ça) com as crianças, garantir o mochilão do seu filho,
o curso em Harvard da sua filha, a casa com jardim
e piscina para receber toda a família... Seu sonho é
grande demais para depender de produtos de inves-
timento tão medíocres.

Empenho esta batalha contra investimentos ruins há

quase uma década. Acabo de abrir uma empresa fo-

03.
 cada nela. O nome, Spiti, é casa em grego: damos re-
comendações de investimento de forma clara e pró-
xima, da nossa casa para a sua.

E trouxe reforços: a Carolina Oliveira, que seleciona-

va investimentos no ambiente institucional, em um
fundo de pensão, e agora também faz parte desta
luta por nós, investidores comuns. Fizemos o mais
profundo estudo já feito nas mais diversas categorias
de fundos de investimento para trazer a você a lista
abaixo.

Sim, existem fundos excelentes disponíveis no mer-

cado, mas em geral os produtos oferecidos com mais
veemência a quem não entende de mercado são pés-
simos – não vou poupar palavras.
Você pode estudar a metodologia se quiser; ela está
detalhada minuciosamente abaixo. Ou, se não tiver
tempo para isso, pode apenas olhar os 50 fundos lis-
tados, um a um, e comparar com seu portfólio. Convi-
do você a me ajudar a eliminá-los das prateleiras dos
bancos.

E como fazemos isso? Sacando nosso dinheiro. Tão

simples quanto isso.

04.
 Não há oferta ruim
se não há demanda
por ela.

Para que nossa batalha não seja em vão, peço que

você compartilhe este dossiê com o maior número de
pessoas possível o quanto antes. Em brigas menores
do que essa já enfrentei tentativas do mercado de me
calar. Esteja certo de que há comitês em bancos nes-
te momento tentando encontrar falhas neste nosso
estudo.

Precisamos que todos os 1.991.302 cotistas que es-

tão nos fundos abaixo, sendo 1.646.810 deles pes-
soas físicas, com R$ 49,74 bilhões investidos (isso
não é assustador?), tenham acesso a este dossiê e
saquem seu dinheiro. É uma batalha sem preceden-
tes e não conseguiremos ganhá-la sem sua ajuda.

Aliás, você já parou pra pensar por que os rankings

de fundos mais rentáveis são tão comuns (e não re-

05.
 comendáveis porque costumam analisar apenas re-
torno em janelas curtas), enquanto os de piores pro-
dutos são tão raros? Porque é preciso coragem pra
colocar o dedo na ferida.

Como estamos aqui para provocar a

mudança, e não para fazer barulho,
resolvemos dar um mês para que os
produtos ruins sejam ajustados. Não
fazemos a crítica pela crítica.

Você só teve acesso a este relatório porque cadas-

trou seu e-mail. Ele está restrito a um grupo fechado
de pessoas. Porém, vamos divulgar por todos os can-
tos, em alto e bom som, os produtos que não tiverem
ao menos um dos critérios avaliados abaixo ajustado
ao longo dos próximos 30 dias.

Ou seja, faremos o mesmo levantamento em um mês.

Os fundos que não tiverem melhorado serão expos-
tos publicamente, com amplo alcance.

06.
 Metodologia
Geral:
a jornada
de construção
da lista

07.
 Digo que este é o mais profundo levantamento de fun-
dos ruins já feito no mercado porque eles costumam
se concentrar em produtos de renda fixa e usar como
critério somente a taxa de administração. Aqui fomos
além: consideramos mais critérios e tratamos tam-
bém de produtos de renda variável e de previdência
(de acordo com a classificação da Anbima).

Separamos os fundos de investimento por categoria

ao longo do relatório para facilitar sua vida. Com rela-
ção aos produtos abaixo, nossa recomendação é res-
gatar imediatamente ou, se você não estiver lá den-
tro, jamais investir neles.

Esta publicação está focada nos fundos passivos

porque a avaliação abaixo considera apenas critérios
quantitativos. Para avaliar gestores ativos, pondera-
mos que é necessário somar outra frente à análise: a
qualitativa.

Consideramos ainda na análise apenas fundos que

estão em funcionamento normal, com base na plata-
forma Quantum Axis (que incorpora dados do regula-
dor, a CVM, Comissão de Valores Mobiliários).

Um argumento clássico que alguns bancos usam é

que o fundo não está mais sendo oferecido. Não im-

08.
 porta. Se ainda tem dinheiro de cotista dentro – su-
jeito a taxas absurdas –, cabe ao banco dar um jeito
de melhorar suas condições ou avisá-lo para trocar
de produto. Consideramos mais grave, entretanto, a
situação dos fundos que ainda recebem aportes.

Além da taxa de administração, levamos em conta

também o retorno dos fundos, quantos clientes do
varejo investem neles e qual é o tamanho do patrimô-
nio. Alterações nos fundos depois da primeira quin-
zena de novembro de 2019 não foram consideradas.

O sistema
de emojis
Para ajudar você a avaliar os produtos de maior risco
para o seu patrimônio, criamos um sistema de notas.
E, como estamos falando com você, investidor pes-
soa física, por que não usar o bom e velho emoji?

Os piores fundos, segundo o nosso estudo, para os

quais queremos que você olhe com bastante aten-
ção, têm três ou quatro carinhas tristes. A cada crité-
rio em que eles eram reprovados, ganhavam uma ca-

09.
 rinha triste. Os piores têm quatro delas. O pior fundo
da amostra vamos chamar de “Fundo Vilão”.

Mas por que

esses critérios?
Para começar, consideramos apenas fundos com his-
tórico disponível desde 2010. A fim de avaliarmos
esta amostra, tivemos em conta alguns critérios ge-
rais. Explicamos abaixo por que eles foram os eleitos.

Desempenho

Avaliamos se o gestor bateu o benchmark (que reflete

a média de seu mercado) com base na classificação
Anbima. Consideramos um histórico de dez anos, po-
rém decidimos dar mais peso ao retorno recente – a
tendência é que ele seja mais próximo ao que você vai
ter no futuro (até porque reflete melhor a equipe de
gestão recente). Atribuímos os seguintes pesos para
cada ano: 25% para 2019, 20% para 2018, 15% para
2017, 10% para 2016 e 5% para de 2015 a 2010.

10.
 Taxa de Administração

O custo do fundo importa muito porque é capaz de

reduzir de forma expressiva o retorno de seus investi-
mentos. Logo, taxas mais altas do que a mediana são
um ponto negativo na análise. Especialmente na ren-
da fixa, um fundo que rende o mesmo que os demais,
porém é mais caro, provavelmente está correndo
mais risco e deve ser penalizado por isso no estudo.

Percentual de pessoas
físicas nos fundos

Nosso critério penalizou o produto de acordo com o

número de pessoas físicas entre seus cotistas (quan-
to maior o número, mais penalizado foi). Aqui nosso
objetivo é defender você, investidor ou investidora,
que com frequência tem menos condições de barga-
nhar taxas menores. O percentual de pessoas físicas
nos fundos ßoi calculado com base no número de
pessoas físicas do varejo e do private banking sobre
o total de cotistas dos fundos.

11.
 Patrimônio Líquido do Fundo

Quanto maior o patrimônio do fundo, maior o volume

de recursos investido de maneira ineficiente, ou seja,
maior o tamanho do dano.

Captação Líquida

Uma captação elevada em geral é um sinal de que o

produto ainda é oferecido com frequência ao investi-
dor.

12.
I.
Os

31
piores
fundos
de renda
fixa
 A renda fixa merece uma atenção especial: está aí a
maior fatia de patrimônio da indústria brasileira de
fundos, 47%. Além disso, fazem parte dessa cate-
goria os produtos pós-fixados, usados para a sua re-
serva de emergência. É esse o dinheiro que você usa
quando o imprevisto vem. E, sendo assim, ele precisa
estar bem cuidado.

Talvez você tenha visto que a meta para a Selic está

em 4,5% ao ano. Isso significa que os juros que ser-
vem de referência para toda a economia estão no
menor patamar histórico. Dinheiro barato é bom para
estimular a economia, mas ruim para o investidor que
é conservador demais. E, por isso, é ainda mais im-
portante observar se o gestor não está levando um
naco grande demais do seu retorno via taxas.

Para o fundo que vai servir à sua reserva de emer-

gência, o objetivo deve ser ficar perto do CDI. Hoje há
opções de fundos com taxa zero nas prateleiras das
corretoras, que investem somente em títulos públi-
cos, portanto têm baixíssimo risco e rendem por vol-
ta de 100% do CDI antes dos impostos. A taxa zero
reflete um objetivo claro das corretoras: atrair você
para que depois aloque recursos em outros ativos.
Então é taxa zero mesmo.

14.
 Quem já nos acompanha sabe que indicamos quatro
opções de fundos taxa zero para o dinheiro da reser-
va de emergência: BTG Pactual Digital Tesouro SELIC
FI Renda Fixa Simples, Órama DI FI Renda Fixa Sim-
ples LP, PI SELIC FI Renda Fixa Simples e Trend DI FI
Renda Fixa Simples. No futuro, quero explicar a você
como acessá-los. Vamos nos concentrar hoje, entre-
tanto, em combater a injustiça em curso.

Importante destacar: eles não investem em crédito

privado e, portanto, são a opção mais conservadora
possível para o seu portfólio. Rendem inclusive um
pouco mais do que o título público pós-fixado (Te-
souro Selic) negociado no Tesouro Direto, e, mesmo
na corretora sem taxa, há cobrança de custódia da
Bolsa, de 0,25% ao ano.

15.
 I.1 Metodologia adaptada
aos fundos de renda fixa
À caça dos fundos de renda fixa que você não deve
usar para sua reserva de emergência, nos concentra-
mos nos pós-fixados. Esse é o debate mais urgente,
dado que os juros estão muito baixos e sua reserva
está rendendo uma merreca. Há outro estudo possí-
vel para avaliar se aqueles que investem em títulos
prefixados e indexados à inflação não são caros de-
mais. Esse fica para uma próxima vez, combinado?

Usando a Quantum Axis, selecionamos apenas fun-

dos classificados pela Anbima como Renda Fixa In-
dexado, Renda Fixa Índices, Renda Fixa Simples,
Renda Fixa Duração Soberano, Renda Fixa Duração
Baixa Grau de Investimento e Renda Fixa Duração
Baixa Crédito Livre.

Chegamos a 699 fundos com mais de um cotista e

taxa de administração maior do que zero. Nos con­
centramos nos que têm mais de 500 cotistas e que
têm pessoas físicas como parte do grupo de investi­
dores.

16.
 Excluímos fundos de Crédito Privado (que investem
mais de 50% em crédito e, portanto, precisam ter o
sufixo no nome) e de Previdência, também segundo a
classificação da Anbima. E nos restringimos aos que
têm como referência o CDI ou a Selic.

Qualquer fundo dessa amostra com taxa maior do

que 1% ao ano já não merece seu investimento. Na
verdade, dada a existência de fundos taxa zero, não
faz sentido que nenhuma pessoa pague por esse tipo
de produto.

Demos, porém, uma colher de chá: apenas fundos

com taxa de administração a partir de 2,50% foram
listados neste dossiê. Se tivermos a Selic de 4,5%
como referência de retorno, o gestor fica com mais
da metade dela. É esdrúxulo: o patrimônio que corre
o risco é o seu, mas ele leva mais da metade do re-
torno. Uma luta de cada vez: aqui focamos nos mais
absurdos produtos. Eles precisam deixar de existir.

Fizemos um corte final para eliminar fundos Master

– já que em geral eles não são acessíveis diretamen-
te. Depois, partimos para a etapa da construção das
notas:

17.
 Nota 1. Desempenho:
consideramos o desempenho dos fundos ano
a ano entre 2010 e 2019. Retornos anuais aci-
ma de 80% do CDI valem 1 ponto, entre 50%
e 80% valem 0,5 e, abaixo de 50% do CDI, 0;

Nota 2. Taxa de Administração:

quando a taxa do fundo é maior ou igual do
que a mediana da amostra, ele ganha nota 0;
do contrário, 1;

Nota 3. Representatividade
das Pessoas Físicas:
dado o nosso objetivo de encontrar os produ-
tos mais sacanas com o investidor comum, os
fundos que têm mais de 30% de pessoas físi-
cas como cotistas ganha nota 0; os demais, 1;

Nota 4. Representatividade do Fundo:

quando o patrimônio do fundo é maior ou igual

18.
 do que a mediana da amostra, ele tem nota 0;
do contrário, 1;

Nota 5. Continuidade dos aportes:

se a captação líquida (entrada de dinheiro me-
nos resgates) é positiva, a nota é 0; do contrá-
rio, 1.

A nota final foi uma ponderação das notas de

1 a 5, de acordo com os temas que considera-
mos mais e menos relevantes para a pessoa
física. A fórmula usada foi a seguinte:

0,3 * Nota 1
+ 0,25 * Nota 2
+ 0,2 * Nota 3
+ 0,15 * Nota 4
+ 0,1 * Nota 5

= Nota final

19.
 I.2 O (assustador) resultado
do nosso estudo
O ranking final da renda fixa tem 31 fundos. Para
você ter uma noção do tamanho de sua relevância,
esses produtos reúnem 1.954.755 cotistas e somam
o patrimônio de cerca de R$ 42 bilhões. Somente em
2019, até 31 de outubro, os aportes superaram os
resgates em R$ 391 milhões!

Separamos as notas das amostras em quartis e clas-

sificamos os fundos de acordo com eles. Recebem
mais carinhas tristes os piores fundos da nossa amos-
tra: os 25% piores, por exemplo, receberam quatro
emojis. Os 25% menos piores receberam um. Porém,
são todos ruins: lembre-se de que cortamos da lista
os fundos cuja taxa de administração é menor do que
2,5%.

20.
 01.

Nome CNPJ
BB AUTOMÁTICO FIC
68.599.141/0001-06
RENDA FIXA LP

Gestão Administrador Classificação

BB Gestão BB Gestão
de Recursos DTVM de Recursos DTVM

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
R$ 87.306.387,59 R$ 11.306.023.455,55
3,00% 87,09%
02.

Nome CNPJ
BRADESCO HIPERFUNDO FIC
03.766.575/0001-08
RENDA FIXA REFERENCIADO DI

Gestão Administrador Classificação

Bradesco Asset Banco
Management Bradesco

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
R$ 931.816,57 R$ 1.986.991.453,65
2,90% 69,05%
03.

Nome CNPJ
SANTANDER SUPREMO FIC RENDA
02.423.569/0001-95
FIXA REFERENCIADO DI

Gestão Administrador Classificação

Santander Brasil Banco
Asset Management Santander

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
R$ 159.874,27 R$ 725.428.065,76
2,70% 82,43%

21.
 04.

Nome CNPJ
BANESTES INVESTIDOR AUTOMÁTICO
00.838.267/0001-52
FI RENDA FIXA CURTO PRAZO

Gestão Administrador Classificação

Banestes DTVM Banco do Estado
do Espírito Santo

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
R$ 7.489.357,64 R$ 510.835.666,59
3,00% 61,64%
05.

Nome CNPJ
BB AUTOMÁTICO ESTILO
03.308.718/0001-38
FIC RENDA FIXA CURTO PRAZO

Gestão Administrador Classificação

BB Gestão BB Gestão
de Recursos DTVM de Recursos DTVM

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
R$ 174.510.641,04 R$ 9.619.278.237,08
3,00% 99,98%
06.

Nome CNPJ
SANTANDER CLASSIC FIC RENDA
03.235.471/0001-77
FIXA REFERENCIADO DI

Gestão Administrador Classificação

Santander Brasil Banco
Asset Management Santander

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 547.998,37 R$ 383.605.578,52
2,70% 92,06%

22.
 07.

Nome CNPJ
BANRISUL SUPER FI
02.430.487/0001-78
RENDA FIXA

Gestão Administrador Classificação

Banrisul Banrisul
Corretora

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 20.404.834,84 R$ 416.760.585,66
3,00% 80,44%
08.

Nome CNPJ
CAIXA LIQUIDEZ FIC
03.737.208/0001-86
RENDA FIXA CURTO PRAZO

Gestão Administrador Classificação

Caixa Econômica Caixa Econômica
Federal Federal

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 3.635.291,98 R$ 441.992.655,56
3,10% 51,14%
09.

Nome CNPJ
BRB LIQUIDEZ FI
00.832.588/0001-40
RENDA FIXA

Gestão Administrador Classificação

BRB DTVM BRB DTVM

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 88.765,72 R$ 34.283.846,82
4,00% 37,97%

23.
 10.

Nome CNPJ
SANTANDER INTELIGENTE FIC RENDA
02.908.347/0001-62
FIXA CURTO PRAZO

Gestão Administrador Classificação

Santander Brasil Banco
Asset Management Santander

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 222.943,37 R$ 113.070.761,38
2,70% 87,59%
11.

Nome CNPJ
SAFRA PRÁTICO APLICAÇÃO AUTOMÁ-
10.787.741/0001-18
TICA FIC RENDA FIXA CURTO PRAZO

Gestão Administrador Classificação

Safra Asset Safra Asset
Management Management

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 5.576.920,41 R$ 115.361.976,69
2,85% 97,03%
12.

Nome CNPJ
SANTANDER EXTRA FIC
00.813.340/0001-31
RENDA FIXA REFERENCIADO DI

Gestão Administrador Classificação

Santander Brasil Banco
Asset Management Santander

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 1.021,16 R$ 55.064.715,42
2,70% 77,32%

24.
 13.

Nome CNPJ
SANTANDER TOP FIC
08.762.930/0001-94
RENDA FIXA

Gestão Administrador Classificação

Santander Brasil Banco
Asset Management Santander

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 18.802,77 R$ 53.784.447,06
2,70% 116,54%
14.

Nome CNPJ
ITAUVEST PLUS FIC
02.290.048/0001-07
RENDA FIXA CURTO PRAZO

Gestão Administrador Classificação

Itaú Unibanco Itaú Unibanco

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 20.923,39 R$ 71.012.361,23
2,75% 66,13%
15.

Nome CNPJ
BRB MAIS FI RENDA FIXA
05.554.339/0001-53

Gestão Administrador Classificação

BRB DTVM BRB DTVM

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 582.698,43 R$ 159.673.909,10
3,00% 59,69%

25.
 16.

Nome CNPJ
BB AUTOMÁTICO MAIS FIC RENDA
05.102.500/0001-58
FIXA CURTO PRAZO

Gestão Administrador Classificação

BB Gestão BB Gestão
de Recursos DTVM de Recursos DTVM

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
R$ 92.395.850,05 R$ 10.083.632.728,30
2,50% 81,74%
17.

Nome CNPJ
BRADESCO BRILHANTE FIC
04.237.578/0001-17
RENDA FIXA SIMPLES

Gestão Administrador Classificação

Bradesco Asset Banco
Management Bradesco

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
R$ 46.679.632,03 R$ 1.046.522.329,08
2,50% 74,19%
18.

Nome CNPJ
SANTANDER SÊNIOR FIC RENDA
02.543.811/0001-64
FIXA REFERENCIADO DI

Gestão Administrador Classificação

Santander Brasil Banco
Asset Management Santander

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
R$ 243.061,50 R$ 840.640.422,00
2,50% 83,71%

26.
 19.

Nome CNPJ
BB SOCIAL 50 FIC RENDA FIXA
05.080.623/0001-35
REFERENCIADO DI

Gestão Administrador Classificação

BB Gestão BB Gestão
de Recursos DTVM de Recursos DTVM

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
R$ 4.830.815,94 R$ 444.842.041,76
2,60% 88,58%
20.

Nome CNPJ
ITAÚ FIC RENDA FIXA
00.832.445/0001-38
REFERENCIADO DI

Gestão Administrador Classificação

Itaú Unibanco Itaú Unibanco

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 6.543.280,79 R$ 426.367.953,44
2,75% 1,35%
21.

Nome CNPJ
BRADESCO H 50 FIC RENDA FIXA
00.885.760/0001-23
REFERENCIADO DI LP

Gestão Administrador Classificação

Bradesco Asset Banco
Management Bradesco

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 26.090,82 R$ 182.913.819,12
2,50% 89,63%

27.
 22.

Nome CNPJ
ITAUVEST FIC RENDA
02.887.456/0001-40
FIXA CURTO PRAZO

Gestão Administrador Classificação

Itaú Unibanco Itaú Unibanco

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 909,60 R$ 2.198.270,46
2,75% 6,60%
23.

Nome CNPJ
ITAÚ SUPER FIC RENDA FIXA
03.182.559/0001-78
REFERENCIADO DI

Gestão Administrador Classificação

Itaú Unibanco Itaú Unibanco

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 1.515.591,14 R$ 1.090.153.591,77
2,50% 76,54%
24.

Nome CNPJ
BRADESCO VERSÁTIL FIC RENDA
01.960.341/0001-71
FIXA CURTO PRAZO

Gestão Administrador Classificação

Bradesco Asset Banco
Management Bradesco

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
R$ 290.151,87 R$ 93.693.022,58
2,50% 92,02%

28.
 25.

Nome CNPJ
SANTANDER LIQUIDEZ FIC RENDA
05.211.884/0001-47
FIXA SIMPLES CURTO PRAZO

Gestão Administrador Classificação

Santander Brasil Banco
Asset Management Santander

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
R$ 168.847,20 R$ 31.102.840,76
2,50% 80,32%
26.

Nome CNPJ
GOLDEN DI FIC RENDA FIXA
00.826.911/0001-72
REFERENCIADO DI

Gestão Administrador Classificação

Itaú Unibanco Itaú Unibanco

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 33.051,20 R$ 12.461.065,46
2,75% 1,07%
27.

Nome CNPJ
BNB AUTOMÁTICO FI
00.812.433/0001-41
RENDA FIXA CURTO PRAZO

Gestão Administrador Classificação

Banco do Nordeste Santander Securities
do Brasil Services

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
R$ 15.526.798,78 R$ 1.254.923.442,60
2,50% 28,56%

29.
 28.

Nome CNPJ
BRADESCO SAFIRA FIC
04.237.569/0001-26
RENDA FIXA REFERENCIADO DI

Gestão Administrador Classificação

Bradesco Asset Banco
Management Bradesco

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 161.075,45 R$ 149.601.646,43
2,50% 66,73%
29.

Nome CNPJ
ITAÚ ADVANTAGE FIC RENDA FIXA
00.828.941/0001-18
REFERENCIADO DI

Gestão Administrador Classificação

Itaú Unibanco Itaú Unibanco

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 404,48 R$ 4.775.691,49
2,50% 52,43%
30.

Nome CNPJ
ITAÚ PLUS FIC RENDA FIXA
04.699.653/0001-61
CURTO PRAZO

Gestão Administrador Classificação

Itaú Unibanco Itaú Unibanco

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 48,33 R$ 41.740.107,54
2,50% 87,35%

30.
 31.

Nome CNPJ
BB 200 FIC RENDA FIXA
07.207.146/0001-51
REFERENCIADO DI LP

Gestão Administrador Classificação

BB Gestão BB Gestão
de Recursos DTVM de Recursos DTVM

Taxa de % de Pessoas
Captação Líquida Patrimônio Líquido
Administração Físicas
-R$ 901,80 R$ 11.371.557,23
2,50% 92,45%

No primeiro lugar da nossa lista,

temos o BB Automático FIC Renda
Fixa LP, que ganha aqui a nada
honrosa alcunha de “Fundo Vilão
da Renda Fixa”. Ele tem 517.892
cotistas e cerca de R$ 11 bilhões de
patrimônio líquido.

Recentemente, a taxa de administração desse fundo

foi reduzida de 3,8% ao ano para 3% ao ano – man-
tendo-se elevada demais. Muita gente recorre ao BB
Automático pela comodidade de deixar o dinheiro pa-
rado na conta-corrente rendendo (daí o nome auto-

31.
 mático). Assim alimentamos, entretanto, um produto
que deveria ser muito mais barato – já existem con-
tas por aí em bancos digitais que oferecem o mesmo
conforto e remuneram o dinheiro parado em 100%
do CDI, bom dizer.

Se começar a sair dinheiro demais do fundo do BB,

pode ter certeza de que eles vão reduzir a taxa. E você
poderá ter um conforto com retorno minimamente
decente. Cabe a nós provocar essa mudança.

I.3 E se eu investir
R$ 10.000 no “Fundo
Vilão da Renda Fixa”?
Para ficar ainda mais claro, pegamos o nosso “Fundo
Vilão” da categoria renda fixa, o BB Automático, e fi-
zemos um exercício: simulamos um investimento de
R$ 10.000 nele e comparamos com o CDI, a poupan-
ça e um de nossos fundos taxa zero recomendados,
o da Órama. Consideramos o período de 22/10/2010
(data mais antiga na qual já tínhamos o fundo da Óra-
ma disponível) a 31/10/2019 para a análise. O efeito

32.
 já é surpreendente. Imagine se tivesse mais dinheiro
investido!

Aqui consideramos o fundo da Órama porque ele é

o que tem o maior histórico, mas poderia ser o do
BTG, da Pi ou da Rico. Todos rendem hoje por volta
de 100% do CDI. O resultado pode ser visto abaixo:

De R$ 10.000 investidos
Ativos teríamos hoje...

BB AUTOMÁTICO FIC
RENDA FIXA LP R$ 16.533

ÓRAMA DI FI RENDA
FIXA SIMPLES LP R$ 22.129

Poupança R$ 18.215

CDI R$ 23.071

Com um total de R$ 6.533 de retorno, o fundo BB Au-

tomático FIC Renda Fixa LP remunerou menos do que
a poupança no período – e, na prática, muito menos,
dado que é preciso pagar imposto no caso do fundo e,
para a poupança, não.

33.
 Para finalizar, veja a situação do “Fundo Vilão” na li-
nha azul dos gráficos abaixo. Você vai ver que o fundo
da Órama ainda fica um pouco atrás do CDI porque,
no passado, o fundo não era taxa zero. Para históricos
mais recentes, ele e os demais taxa zero têm rendido
em linha com o CDI.

No primeiro gráfico, vemos a evolução de R$ 10.000

investidos. No segundo, o retorno dos ativos em per-
centuais.

34.
 I.3 Um zoom no “Fundo
Vilão da Renda Fixa”
Abaixo, os detalhes do campeão às avessas da nossa
amostra.

!
Atenção: não invista nele!

35.
 O que você precisa
saber sobre o fundo… BB Automático FIC Renda Fixa LP

Renda Fixa Duração

Classificação Anbima Baixa Soberano

CNPJ 68.599.141/0001-06

Público-Alvo Investidores em geral

Aplicaçao Inicial
(Mínimo que você precisa investir) R$ 100,00

Movimentação Mínima
(Mínimo que você pode adicionar nos próprios
aportes ou retirar em saques, caso deseje
fazê-los)
R$ 50,00

3,00% ao ano sobre

Taxa de Administração o patrimônio líquido

Taxa de Performance N.A.

Cota de Resgate
(Período após o pedido de resgate em que o
dinheiro segue no fundo, acompanhando seu
retorno) 0

Liquidação de Resgate
(Período que se sucede ao da cota de resgate,
em que o dinheiro deixa o fundo para, em
seguida, chegar à sua conta da corretora) 0

Segue a tabela regressiva (22,5% até 180

dias, 20% de 181 a 360 dias, 17,5% de
361 a 720 dias, 15% acima de 720 dias).
Incide também come-cotas (antecipação de
imposto) nos meses de maio e novembro.
Para resgates em menos de 30 dias, incide
Tributação Imposto sobre Operações Financeiras (IOF)

36.
II.
Os

9
piores
fundos
de ações
 Os fundos de ações devem entrar na sua caixinha de
longo prazo – é onde você deve deixar o seu dinheiro
que pode ficar de três a cinco anos parado. Isso sig-
nifica que, se o escolhido for um produto ruim, você
terá deixado dinheiro na mesa por um longo período.

Aqui nos concentramos na renda variável passiva ou

indexada, porque para ela não é preciso ter em conta
critérios qualitativos, ou seja, visitar o gestor, avaliar
há quanto tempo a equipe trabalha junta e o que tem
feito para se desempenhar melhor.

Se o objetivo do gestor é acompanhar o Ibovespa, a

regra é clara: ele deve dar a você um retorno o mais
próximo possível do índice que serve de referência à
Bolsa. E, dada essa missão simples, esses produtos
devem ter custos mais baixos.

38.
 II.1 Metodologia
adaptada aos fundos
de ações passivos
Para a seleção de fundos passivos, consideramos as
seguintes classes da Anbima: Ibovespa Indexado,
IBX Indexado, Ações Indexado e Fundos de Índices.
Nos restringimos neste primeiro momento a fundos
com taxa de administração maior do que zero e mais
de um cotista. O resultado desse filtro inicial gerou
38 fundos.

Fechamos o cerco para fundos com mais de 250 co-

tistas e excluímos aqueles que não tinham pessoas
físicas, para nos concentrarmos na briga que real-
mente importa aqui.

Excluímos também fundos dos tipos Previdência An-

bima e fundos Master, que em geral não são acessí-
veis diretamente, e fundos que nasceram depois de
2010. O público-alvo de todos os fundos é “investi-
dores em geral”.

Aqui foram considerados fundos com taxa maior ou

39.
 igual do que 1%. Como estamos falando de fundos
passivos, que acompanham um referencial, taxas
maiores do que 1% ao ano já acendem um sinal de
alerta – até porque, você vai ver abaixo, há uma alter-
nativa mais barata que cumpre o mesmo papel.

Para chegarmos aos piores fundos de renda variável

passivos, realizamos a seguinte construção de notas:

Nota 1. Desempenho:
consideramos o desempenho dos fundos ano
a ano entre 2010 e 2019. Nos anos em que
o fundo ultrapassa 80% do Ibovespa, ganha
1 ponto, quando fica entre 80% e 50% do ín-
dice, ganha nota 0,5 e, quando fica abaixo de
50% do Ibovespa, ganha 0;

Nota 2. Taxa de Administração:

quando a taxa do fundo é maior ou igual do
que a mediana da amostra, ele ganha nota 0;
do contrário, 1;

40.
 Nota 3. Representatividade
das Pessoas Físicas:
dado o nosso objetivo de encontrar os produ-
tos mais sacanas com o investidor comum, o
fundo que tem mais de 30% de pessoas físi-
cas como cotistas ganha nota 0; os demais, 1;

Nota 4. Representatividade do Fundo:

quando o patrimônio do fundo é maior ou igual
do que a mediana da amostra, ele tem nota 0;
do contrário, 1;

Nota 5. Continuidade dos aportes:

se a captação líquida (entrada de dinheiro me-
nos resgates) é positiva, a nota é 0; do contrá-
rio, 1.

41.
 Novamente, a nota final foi uma ponderação
das notas de 1 a 5:

0,3 * Nota 1
+ 0,25 * Nota 2
+ 0,2 * Nota 3
+ 0,15 * Nota 4
+ 0,1 * Nota 5

= Nota final

II.2 O resultado do nosso

estudo em Bolsa
Novamente separamos as amostras em quartis e
classificamos os fundos de acordo com eles.

42.
 A lista final da Bolsa passiva tem 9 fundos. Eles reú-
nem 36.547 cotistas, R$ 1,3 bilhão investidos e tive-
ram captação líquida de R$ 5 milhões até 31 de outu-
bro, ou seja, continua entrando dinheiro.
01.

Nome CNPJ
CAIXA IBOVESPA
01.525.057/0001-77
FIC AÇÕES

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Caixa Econômica Caixa Econômica
Federal Federal 4,00%

% de Pessoas Patrimônio Líquido

Captação Líquida
Físicas
R$ 1.481.274,77 R$ 165.650.348,89
86,24%
02.

Nome CNPJ
ITAÚ ÍNDICE IBOVESPA
01.135.345/0001-15
FIC AÇÕES

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Itaú Unibanco Itaú Unibanco
2,00%

% de Pessoas Patrimônio Líquido

Captação Líquida
Físicas
R$ 1.375.704,77 R$ 212.398.596,54
55,26%

43.
 03.

Nome CNPJ
ITAÚ INDEX IBOVESPA
67.976.449/0001-60
FIC AÇÕES

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Itaú Unibanco Itaú Unibanco
2,00%

% de Pessoas Patrimônio Líquido

Captação Líquida
Físicas
R$ 874.276,19 R$ 339.743.391,29
0,59%
04.

Nome CNPJ
BRADESCO INDEXADO
96.498.985/0001-04
IBOVESPA FIC AÇÕES

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Bradesco Asset Banco
Management Bradesco 3,50%

% de Pessoas Patrimônio Líquido

Captação Líquida
Físicas
-R$ 168.594,51 R$ 29.245.371,91
90,26%
05.

Nome CNPJ
SANTANDER ÍNDICE
06.084.858/0001-68
BOVESPA FIC AÇÕES

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Santander Brasil Banco
Asset Management Santander 2,00%

% de Pessoas Patrimônio Líquido

Captação Líquida
Físicas
-R$ 10.566,66 R$ 17.517.834,02
95,92%

44.
 06.

Nome CNPJ
BB I INDEXADO
09.005.823/0001-84
IBOVESPA FIC AÇÕES

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
BB Gestão de BB Gestão de
Recursos DTVM Recursos DTVM 1,00%

% de Pessoas Patrimônio Líquido

Captação Líquida
Físicas
R$ 467.190,74 R$ 167.878.327,25
99,22%
07.

Nome CNPJ
BB INDEXADO
73.899.759/0001-21
IBOVESPA FIC AÇÕES

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
BB Gestão de BB Gestão de
Recursos DTVM Recursos DTVM 1,50%

% de Pessoas Patrimônio Líquido

Captação Líquida
Físicas
-R$ 63.002,74 R$ 217.850.938,07
97,00%
08.

Nome CNPJ
BRADESCO H
42.469.023/0001-90
IBOVESPA FI AÇÕES

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Bradesco Asset Banco
Management Bradesco 1,50%

% de Pessoas Patrimônio Líquido

Captação Líquida
Físicas
R$ 425.756,97 R$ 127.947.789,35
93,19%

45.
 09.

Nome CNPJ
BRADESCO PRIME
27.865.070/0001-69
INDEX FIC AÇÕES

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Bradesco Asset Banco
Management Bradesco 1,50%

% de Pessoas Patrimônio Líquido

Captação Líquida
Físicas
R$ 698.605,71 R$ 25.891.174,72
100,00%

No primeiro lugar da nossa lista,

temos o Caixa Ibovespa FIC Ações.
Com a pior nota da amostra, ele leva
o título de “Fundo Vilão da Renda
Variável Passiva”. O produto tem
3.960 cotistas e cerca de R$ 165
milhões de patrimônio líquido.

46.
 II.3 E se eu investir
R$ 10.000 no “Fundo
Vilão da Renda
Variável Passiva”?
Repetindo o exercício feito para o “Fundo Vilão da
Renda Fixa”, vamos comparar o Caixa Ibovespa FIC
Ações com o ETF BOVV11, do Itaú. Antes de prosse-
guir, entretanto, vamos explicar brevemente o que é
um ETF. O ETF (Exchange Traded Funds) é um fun-
do listado em Bolsa que replica a cesta de ações do
Ibovespa. A taxa cobrada por ele, de 0,3% ao ano, é
muito mais baixa do que as dos produtos listados aci-
ma. Ele é a forma mais eficiente de você se expor ao
índice da Bolsa brasileira.

Por que utilizamos o ETF do Itaú, e não o da Black-

Rock? A BlackRock reduziu recentemente a taxa de
seu BOVA11, empatando com a do produto do Itaú,
mas, historicamente, aluga menos as ações – uma
renda adicional relevante pra esse tipo de fundo.

De toda forma, a diferença é pequena: tanto o BOVV11

quanto o BOVA11 são ótimas alternativas aos produ-

47.
 tos listados acima para que você se exponha à Bolsa
brasileira de forma passiva.

De R$ 10.000 investidos
Ativos teríamos hoje...

CAIXA IBOVESPA FIC AÇÕES R$ 16.433

IT NOW IBOVESPA FUNDO

DE ÍNDICE - BOVV11 R$ 18.784

Ibovespa R$ 18.709

Para esta simulação, consideramos o período de 29

de julho de 2016 a 31 de outubro de 2019, ao lon-
go do qual o ETF do Itaú está disponível. Enquanto
R$ 10.000 alocados no fundo da Caixa viraram R$
16.433, o dinheiro no ETF de Ibovespa chegou a R$
18.784 – um pouco a mais até do que o próprio Ibo-
vespa graças à receita com aluguel de ações citada
acima.

48.
49.
 II.4 Um zoom no “Fundo
Vilão da Bolsa Passiva”
Estão abaixo os detalhes do fundo de Bolsa da Caixa
que você deve evitar a qualquer custo. Ele tem taxa
de administração de 4% ao ano, sendo que você pode
replicar exatamente a mesma estratégia com um ETF,
fundo passivo listado em Bolsa, à taxa de 0,3% ao
ano.

50.
 O que você precisa
saber sobre o fundo… CAIXA IBOVESPA FIC AÇÕES

Classificação Anbima Ações Indexados

CNPJ 01.525.057/0001-77

Público-Alvo Investidores em geral

Aplicaçao Inicial
(Mínimo que você precisa investir) R$ 1.000,00

Movimentação Mínima
(Mínimo que você pode adicionar nos próprios
aportes ou retirar em saques, caso deseje
fazê-los)
R$ 100,00

4,00% ao ano sobre

Taxa de Administração o patrimônio líquido

Taxa de Performance N.A.

Cota de Resgate
(Período após o pedido de resgate em que o
dinheiro segue no fundo, acompanhando seu
retorno) 1 dia útil

Liquidação de Resgate
(Período que se sucede ao da cota de resgate,
em que o dinheiro deixa o fundo para, em
seguida, chegar à sua conta da corretora) 3 dias úteis

Como em qualquer fundo de ações,

15% sobre os ganhos, retidos
Tributação na fonte no resgate

51.
III.
Os

10
piores
fundos de
previdência
 Por fim, mas longe de ser menos relevante, avalia-
mos os fundos de investimento em que está alocada
a previdência de milhares de brasileiros. São aqueles
empacotados em planos do tipo PGBL e VGBL. Preci-
samos dizer o quão preocupante é esse dinheiro es-
tar mal-investido? É o seu futuro em jogo.

Cerca de 90% do valor investido em previdência aber-

ta no Brasil está alocado em renda fixa – o que por
si só é um contrassenso, já que esse é um dinheiro
investido para o longo prazo. A menos que você te-
nha pouquíssimo tempo pela frente até sua aposen-
tadoria, faz sentido avaliar investir esse dinheiro em
outras classes, com mais potencial de retorno, como
Bolsa e moedas.

A situação fica ainda pior quando observamos que a

maior parte dos produtos de renda fixa oferecida tem
custos muito elevados, de tal forma que rendem mui-
to abaixo do CDI.

53.
 III.1 Metodologia adaptada
aos fundos de previdência
renda fixa
Neste caso, o sistema de notas desconsiderou o nú-
mero de cotistas pessoas físicas. Isso porque, neste
segmento, o cotista é a seguradora, que aloca o di-
nheiro das pessoas físicas que acessam os planos.

Nesta amostra, consideramos as classificações da An-

bima de Previdência Renda Fixa, Previdência Renda
Fixa Data-Alvo, Previdência Renda Fixa Duração Bai-
xa Soberano, Previdência Renda Fixa Duração Baixa
Grau de Investimento, Previdência Renda Fixa Dura-
ção Baixa Crédito Livre, Previdência Renda Fixa Dura-
ção Média Soberano, Previdência Renda Fixa Duração
Média Grau de Investimento, Previdência Renda Fixa
Duração Média Crédito Livre, Previdência Renda Fixa
Duração Alta Soberano, Previdência Renda Fixa Du-
ração Alta Grau de Investimento, Previdência Renda
Fixa Duração Alta Crédito Livre e Previdência Renda
Fixa Indexados.

Da análise inicial saiu uma amostra de 626 fundos,

54.
 que foram novamente filtrados. Ficaram apenas os
que têm taxa de administração maior ou igual a 3%
ao ano. Somente aparecem na tabela abaixo os fun-
dos que estão em funcionamento normal e que são
classificados como “Exclusivo Previdenciário”. Des-
consideramos fundos Master e produtos sem históri-
co para todo o período de análise, iniciado em 2010.
Desse universo saíram 10 fundos, aos quais já volta-
mos.

Vamos primeiro à construção das notas:

Nota 1. Desempenho:
consideramos o desempenho dos fundos ano
a ano entre 2010 e 2019. Retornos anuais aci-
ma de 80% do CDI valem 1 ponto, entre 50%
e 80% valem 0,5 e, abaixo de 50% do CDI, 0;

Nota 2. Taxa de Administração:

quando a taxa do fundo é maior ou igual do
que a mediana da amostra, ele ganha nota 0;
do contrário, 1;

55.
 Nota 3. Representatividade do Fundo:
quando o patrimônio do fundo é maior ou igual
do que a mediana da amostra, ele tem nota 0;
do contrário, 1;

Nota 4. Continuidade dos aportes:

se a captação líquida (entrada de dinheiro me-
nos resgates) é positiva, a nota é 0; do contrá-
rio, 1.

A nota final foi uma ponderação das notas de

1 a 4:

0,4 * Nota 1
+ 0,35 * Nota 2
+ 0,15 * Nota 3
+ 0,1 * Nota 4

= Nota final

56.
 III.2 O resultado do nosso
estudo em previdência
renda fixa
Nossa lista final dos fundos de previdência renda fixa
danosos ao seu patrimônio tem 10 fundos, que re-
cheiam PGBLs e VGBLs (verifique já se não é o caso do
seu!). Juntos eles têm patrimônio de R$ 6,7 bilhões.
Aqui ao menos houve captação líquida negativa em
2019, ainda que pequena: os resgates superaram os
aportes em R$ 3 milhões.
01.

Nome CNPJ
SANTANDER I FIC RENDA FIXA
07.199.289/0001-69
CRÉDITO PRIVADO

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Santander Brasil Banco
Asset Management Santander 3,20%

Captação Líquida Patrimônio Líquido

R$ 384.909,79 R$ 876.284.142,33

57.
 02.

Nome CNPJ
UNIBANCO PREVER I FIX 100
ESPECIALMENTE CONSTITUÍDOS 03.507.865/0001-37
FIC RENDA FIXA

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Itaú Unibanco Itaú Unibanco
3,50%

Captação Líquida Patrimônio Líquido

-R$ 302.702,45 R$ 651.310.591,17
03.

Nome CNPJ
SANTANDER PREV FIX FIC
02.498.190/0001-44
RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Santander Brasil Banco
Asset Management Santander 3,00%

Captação Líquida Patrimônio Líquido

-R$ 768.774,68 R$ 1.259.344.267,65
04.

Nome CNPJ
SANTANDER VI FIC
04.684.515/0001-09
RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Santander Brasil Banco
Asset Management Santander 3,00%

Captação Líquida Patrimônio Líquido

-R$ 142.463,64 R$ 659.186.533,55

58.
 05.

Nome CNPJ
ITAÚ FLEXPREV I FIC
02.911.408/0001-40
RENDA FIXA

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Itaú Unibanco Itaú Unibanco
3,20%

Captação Líquida Patrimônio Líquido

-R$ 1.727.454,03 R$ 2.201.301.225,38
06.

Nome CNPJ
SANTANDER PREV FIX INVEST FIC
09.130.426/0001-34
RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Santander Brasil Banco
Asset Management Santander 3,20%

Captação Líquida Patrimônio Líquido

R$ 41.425,54 R$ 475.410.209,35
07.

Nome CNPJ
ICATU SEG MODERADO B
02.764.336/0001-56
FIC RENDA FIXA

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Icatu BEM DTVM
Vanguarda 3,00%

Captação Líquida Patrimônio Líquido

-R$ 469.946,22 R$ 161.689.049,08

59.
 08.

Nome CNPJ
SANTANDER V FIC RENDA
05.112.439/0001-20
FIXA CRÉDITO PRIVADO

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Santander Brasil Banco
Asset Management Santander 3,00%

Captação Líquida Patrimônio Líquido

-R$ 36.110,42 R$ 320.120.217,74
09.

Nome CNPJ
SANTANDER VII FIC RENDA
03.069.107/0001-84
FIXA CRÉDITO PRIVADO

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Santander Brasil Banco
Asset Management Santander 3,00%

Captação Líquida Patrimônio Líquido

R$ 0,00 R$ 15.348.606,55
10.

Nome CNPJ
SICREDI ESPECIALMENTE
CONSTITUÍDOS IS PREVIDÊNCIA III 09.012.280/0001-22
FIC RENDA FIXA

Gestão Administrador Taxa de Classificação

Administração
Sicredi Sicredi
3,00%

Captação Líquida Patrimônio Líquido

-R$ 164.851,65 R$ 109.702.003,46

60.
 No primeiro lugar da nossa lista, temos o Santander
I FIC Renda Fixa Crédito Privado. Com a pior nota da
amostra, ele leva o título de “Fundo Vilão da Previ-
dência Renda Fixa”. Hoje o patrimônio investido nele
é de R$ 876 milhões.

III.3 E se eu investir
R$ 10.000 no “Fundo
Vilão da Previdência
Renda Fixa”?
Note abaixo que o fundo tem desempenho bastante
inferior ao CDI no período de 7 de junho de 2005 a
31 de outubro de 2019, o que não faz sentido, dado
que também corre risco de crédito privado. Há alter-
nativas muito melhores para a sua previdência – sen-
do que consideramos a melhor um mix de diferentes
produtos, expostos a riscos diferentes. Podemos fa-
lar mais disso em um próximo encontro.

61.
 De R$ 10.000 investidos
Ativos teríamos hoje...

SANTANDER I FIC RENDA FIXA

CRÉDITO PRIVADO R$ 29.378

CDI R$ 44.343

62.
 III.4 Um zoom no “Fundo
Vilão da Previdência Renda
Fixa”
Abaixo estão os detalhes do fundo de previdência
que você deve evitar a qualquer custo. Ele tem taxa
de administração de 3,2% ao ano e está longe de ser
o ideal para você acumular dinheiro para sua aposen-
tadoria.

63.
 O que você precisa Santander I FIC Renda
saber sobre o fundo… Fixa Crédito Privado

Previdência Renda Fixa Duração

Classificação Anbima Livre Grau de Investimento

CNPJ 07.199.289/0001-69

Público-Alvo Exclusivo Previdenciário

Aplicaçao Inicial
(Mínimo que você precisa investir) A depender da seguradora

Movimentação Mínima
(Mínimo que você pode adicionar nos próprios
aportes ou retirar em saques, caso deseje
fazê-los)
A depender da seguradora

3,20% ao ano sobre

Taxa de Administração o patrimônio líquido

Taxa de Performance N.A.

Cota de Resgate
(Período após o pedido de resgate em que o
dinheiro segue no fundo, acompanhando seu
retorno) 0

Liquidação de Resgate
(Período que se sucede ao da cota de resgate,
em que o dinheiro deixa o fundo para, em
seguida, chegar à sua conta da corretora) 1 dia útil

Pode ser progressiva ou regressiva,

a partir da escolha do cliente. Para
resgates, deve respeitar a carência
Tributação submetida pela seguradora

64.
 E AGORA?
Você tem duas atitudes a tomar agora:

1
Caso você conheça alguém que possa estar em
um dos fundos vilões acima, peça para ele ou
ela se cadastrar nesta página para também ter
acesso a este dossiê;

2
Caso seja o seu dinheiro que está em qualquer
um dos produtos acima, você deve resgatá-lo
agora mesmo.

Juntos somos mais fortes e nosso sonho grande é

possível.

Um abraço,
Luciana Seabra e Carol Oliveira

65.
 É CEO da Spiti, planejadora financei-
ra certificada CFP®, jornalista e mes-
tre em Economia. Escreveu para o
Valor Econômico, foi sócia da Empi-
ricus e no momento monta uma casa
Luciana de análise com a XP Inc. de sócia.
Seabra Registrou em contrato a liberdade
total para recomendar produtos de
qualquer gestora ou corretora. Espe-
cialista em fundos de investimento,
publicou o livro Conversas com gesto-
res de ações brasileiros, editado pela
Companhia das Letras. Já foi premia-
da pela Comissão de Valores Mobiliá-
rios (CVM) pelo seu trabalho de edu-
cação ao investidor.

É especialista em fundos de investi-

mento da Spiti, mestre em Economia
Empresarial e bacharel em Economia.
Atuou nas áreas de investimentos de
fundos de pensão por quase uma dé-
Carolina cada. Acredita que os investimentos
Oliveira foram feitos para beneficiar aquele
que investe e que o pequeno inves-
tidor deveria ser capaz de conseguir
investir sem firulas e com o calibre de
um investidor grande. É por essa cau-
sa que está disposta a advogar.

66.
Este material não leva em consideração os objetivos de investimento e necessidades específicas de qualquer investidor.
Os investidores devem decidir pela realização do investimento por conta própria, de acordo com suas características
pessoais e perfil de investidor, e/ou obter orientação financeira independente, antes de tomar uma decisão de
investimento. Este material foi elaborado pela Spiti, tem caráter meramente informativo, não constitui e nem deve ser
interpretado como sendo material promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer
ativo financeiro, investimento, sugestão de alocação ou adoção de estratégias por parte dos destinatários. Os prazos,
taxas e condições aqui contidas são meramente indicativas. As informações contidas neste relatório foram consideradas
razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A Spiti não dá
nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão
dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados
ou desdobramentos nele abordados. Caso os ativos, operações, fundos e/ou instrumentos financeiros sejam expressos
em uma moeda que não a do investidor, qualquer alteração na taxa de câmbio pode impactar adversamente o preço,
valor ou rentabilidade. A Spiti não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com
base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos,
que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. Este relatório é destinado à circulação exclusiva
para a rede de relacionamento da Spiti. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo
ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da Spiti. LEIA O PROSPECTO, O
FORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES, A LÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS E O REGULAMENTO
ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A
RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS. PARA AVALIAÇÃO DA PERFORMANCE DE UM FUNDO
DE INVESTIMENTO, É RECOMENDÁVEL A ANÁLISE DE, NO MÍNIMO, 12 (DOZE) MESES. FUNDOS DE INVESTIMENTO
NÃO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU FUNDO
GARANTIDOR DE CRÉDITOS – FGC. INVESTIMENTOS NOS MERCADOS FINANCEIROS E DE CAPITAIS ESTÃO SUJEITOS
A RISCOS DE PERDA SUPERIOR AO VALOR TOTAL DO CAPITAL INVESTIDO. DESCRIÇÃO DO TIPO ANBIMA DISPONÍVEL
NO FORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES.