QUESTIONS DE GESTION FINANCIERE POUR LA PREPARATION DE L’INTERROGATION ET

DE L’EXAMEN, POUR ETUDIANTS DE DEUXIEME ANNEE DE LICENCE LMD A L’ISC

BUKAVU, ANNEE ACADEMIQUE 2022-2023/ CT AKILIMALI NDATABAYE EPHREM

1. Soit une entreprise dont le BFR= ̶ 20.000$, le FRN= ̶ 10.000$. Faites un diagnostic
financier complet et proposer des thérapies nécessaires en cas de besoin
2. Le FRN est un indicateur ambigu voir contradictoire d’évaluation de la santé financière de
l’entreprise. Discutez
3. Soit une entreprise dont le ratio D/K= 3, le taux d'intérêt sur la dette est de 20%, le taux
d’impôt sur le bénéfice net est de 30%, le résultat net d'exploitation au cours de la période
sous examen est de 10.000$ pour un investissement total de 100.000$. L'avenir de cette
entreprise est-il en danger, et pourquoi? Proposez un argumentaire solide et moins
complaisant.
4. Pourquoi pourriez-vous logiquement hésiter à investir dans le commerce d'achat et de vente
des habits? Exprimez-vous comme analyste financier.
5. Dans une entreprise, le trésorier et le financier s'entendent rarement. Discutez amplement
cette assertion
6. Exemple à l’appui, Comment Modigliani et Miller justifient-ils la thèse de la neutralité de
la structure du capital sur la valeur de l’entreprise ? Quelles sont les hypothèses de leur
théorie ?
7. La théorie du bénéfice net: hypothèses, postulats et faiblesses
8. Comment les pionniers de la théorie d’agence justifient-ils la pertinence du recours à
l’endettement par les entreprises ? Cette théorie est-elle valable dans le contexte de la ville
de Bukavu et pourquoi?
9. La théorie du pecking order semble mieux expliquer les comportements des petites et
moyennes entreprises de Bukavu en matière de choix de la structure du capital. Pourquoi ?
10. Expliquez la pertinence de l’autofinancement pour une entreprise
11. Dans votre position de gestionnaire financier d’une entreprise, discutez les bonnes et
mauvaises raisons du recours à l’endettement plutôt qu’aux fonds propres pour financer
vos projets. Quels enseignements apporte la théorie du ratio d’endettement cible a ce
débat ?
12. Démontrez que le Fonds de Roulement calculé par le haut du bilan est identique au Fonds
de Roulement calculé par le bas du bilan. Comment justifiez-vous cette identité ?
13. Soit un projet d’investissement de 10.000$ permettant d’obtenir les cash flows suivants :
o Année 1 : 3.000$ ;
o Année 2 : 4.000$ ;
o Année 3 : 5.000$ ;

1
 QUESTIONS DE GESTION FINANCIERE POUR LA PREPARATION DE L’INTERROGATION ET
DE L’EXAMEN, POUR ETUDIANTS DE DEUXIEME ANNEE DE LICENCE LMD A L’ISC
BUKAVU, ANNEE ACADEMIQUE 2022-2023/ CT AKILIMALI NDATABAYE EPHREM

o Année 4 : 2.000$. Le taux d’actualisation étant de 10%, calculer la VAN, le TRI, et

l’indice de profitabilité de ce projet d’investissement et interpréter les résultats.
14. Calculer le TRI d’un projet de 100.000$ et présentant les cash-flow suivants : première
année 40.000$, deuxième année 50.000$, troisième année 80.000$ et quatrième année
50.000$. (Réponse : TRI=40%).
15. Soit une activité qui se situe à la fin de la deuxième année de son exploitation et on dispose
à ce moment-là les informations suivantes :
Durée de vie restante : 3 ans : coût du capital 10% ; valeur récupérable : VR2=700 ;
Les flux de revenus pour les trois dernières années restantes et les valeurs résiduelles
probables à la fin de ces trois années se présentent comme suit :
Rubriques 3e année 4e année 5e année
Flux nets de liquidité 400 500 400
Valeurs résiduelles 600 400 200
Pouvez-vous encourager cette entreprise à désinvestir déjà à la fin de la deuxième année ?
justifiez votre réponse (Réponse : Il faut poursuivre l’exploitation et s’empêcher de
désinvestir car la valeur actuelle nette espérée de trois dernières années égale à 1.227,65
supérieure à la valeur récupérable aujourd’hui).
16. Soit un investissement qui nécessite un équipement de 325.000$ (hors taxe) amortissable
de la façon constante pendant 5 ans et qui génère un chiffre d’affaires de 260.000$ (hors
taxe) la première année avec une croissance annuelle de 5%. Les coûts d’exploitation sont
de deux ordres : - une partie variable représentant les matières premières et fournitures
consommables estimée à 50% du chiffre d’affaires ; - une partie fixe de 60.000$
représentant les charges administratives et commerciales. Sachant que l’impôt sur le
bénéfice est de 1/3 et la valeur résiduelle nette d’impôt à la fin de la cinquième année est
égale à 27.083$, calculer et interpréter la VAN associée à cet investissement au taux
d’actualisation de 10%. (Réponse : VAN=-17.963$).
17. Vous hésitez entre trois investissements possibles :
1) Investissement A : dépenses 288.400$, recettes annuelles constantes pendant 5 ans :
80.000$ ; (2) Investissement B : dépenses 300.000$, recettes annuelles en progression
arithmétique de raison -10.000$ ; première recette 100.000$, durée 5 ans ; (3) Investissement
C : dépenses de 300.000$, recettes annuelles en progression géométrique de raison 0,9 ; de
somme 409.510$ durée 5 ans. Calculer le Taux de Rentabilité Interne (TRI) attaché à
l’investissement A (Réponse : 12%) ; En utilisant le même taux, calculer les valeurs actuelles
nettes respectives des investissements B et C (Réponses : -3.492,54$ et 2.245$) ; Faire le choix
de l’un de ces trois investissements. Appuyez-vous sur les montants des valeurs actuelles nettes
calculées dans les sous-questions précédentes (Réponse : Choisir le Projet C).

2
 QUESTIONS DE GESTION FINANCIERE POUR LA PREPARATION DE L’INTERROGATION ET
DE L’EXAMEN, POUR ETUDIANTS DE DEUXIEME ANNEE DE LICENCE LMD A L’ISC
BUKAVU, ANNEE ACADEMIQUE 2022-2023/ CT AKILIMALI NDATABAYE EPHREM

18. Un investissement de 10.000$ de durée de vie 3 ans présente les flux nets de liquidité
probabilisés dans le tableau ci-après :
Année 1 Année 2 Année 3
Probabilités Flux Probabilités Flux Probabilités Flux
0,3 4.000 0,3 4.000 0,2 2.000
0,4 5.000 0,4 6.000 0,6 5.000
0,3 6.000 0,3 8.000 0,2 8.000
Quelle est la VAN de ce Projet, le taux d’actualisation étant de 10% (Réponse : 3.261).
19. Considérons un projet dont le montant d’investissement est évalué à 150.000$ avec comme
résultat net d’exploitation de 20.000$. La rentabilité économique avant impôt étant de 20%,
Déterminer la rentabilité financière tout en illustrant par un graphique chez l’entreprise
endettée et chez la non endettée en présence des hypothèses suivantes :
Hypothèse 1 : Projet non endetté
Hypothèse 2 : Projet endetté avec comme fonds propres 100.000$, les capitaux empruntés
de 50.000$ au taux d’intérêt de 12%.
(Réponse : Rf NE=8,6% et RF Endettée=9,1%. Cela veut dire qu’1F investi dans
l’entreprise endettée rapporte 9,1% alors que dans l’entreprise non endettée, il
rapporte 8,6%. La différence de 0,5% net d’impôt est dû aux économies nettes
d’impôt gagnées grâce à l’emprunt mais aussi au taux d’intérêt qui est inférieure à la
rentabilité économique).
20. Soient deux projets A et B ayant les profils suivants :
Capital investi : 300, Coût des capitaux : 10% tandis que les flux nets de liquidité par projet
sont les suivants :
 Projet A : 150 ;180 ;150 ;60 ;30
 Projet B : 210 ;180 ;120 ;
Évaluer la rentabilité de ces deux projets par la méthode de la VAN et du TRI et faites le choix
en fonction de chacun de ces deux critères. Utilisez la méthode de l’annuité équivalente en cas
d’embarras face aux deux critères (Réponse : Selon le critère de la VAN, le projet A est
intéressant par rapport au projet B car présentant une VAN supérieure à celle du projet
B ; se référant à la méthode de l’annuité équivalente, Projet A=41,53 et Projet B=52,20 ;
l’annuité théorique de B étant supérieure à celle de A, il faut choisir le projet B).
21. Si la rentabilité économique avant impôt est de 20% et que le taux d’intérêt est de 12%,
quelle est la rentabilité financière sachant que l’impôt est de 40% et que le rapport
D/K=0,75 ? (Réponse : Rf=15,6%).
22. Vous empruntez 10.000$ remboursable dans 5 ans (in fine) au taux de 10% l’an. Cependant
lors de l’octroi du prêt, le banquier a retenu 500 de frais d’étude du dossier. Déterminer le
coût effectif de cet emprunt (Réponse : Légèrement supérieur à 10%, exactement
11,5%).

3
 QUESTIONS DE GESTION FINANCIERE POUR LA PREPARATION DE L’INTERROGATION ET
DE L’EXAMEN, POUR ETUDIANTS DE DEUXIEME ANNEE DE LICENCE LMD A L’ISC
BUKAVU, ANNEE ACADEMIQUE 2022-2023/ CT AKILIMALI NDATABAYE EPHREM

23. Une entreprise contracte un emprunt de 1.000.000$ remboursables pendant 5 ans par
amortissement constant du capital au taux d’intérêt de 10% l’an. Lors de l’ouverture du
dossier, le banquier a retenu 50.000$ de commission d’étude. Déterminer le coût de revient
cet emprunt sachant que le taux d’impôt est de 50% (Réponse : 7%).
24. Développer la formule de Gordon-Shapiro permettant de déterminer le coût des capitaux
propres pour une société assurant le versement d’un dividende croissant à taux constant.
En expliquez ensuite clairement, le bien fondé en finance d’entreprise.
25. Considérant le résultat obtenu en (24) ; et le prix d’une action aujourd’hui de 1000F ; le
dividende qui sera payé l’année suivante est de 100F. Sachant que le dividende croît chaque
année au taux de 5% :a) Quel est le coût des fonds propres (ou rendement espéré par les
actionnaires de cette entreprise) dans cette entreprise sachant que le dividende croît
indéfiniment. (Réponse : 15%) ; b) Sous l’hypothèse restrictive d’une constance de
dividende (soit 100F) sur l’horizon temporel, et au même taux de rendement requis par les
actionnaires, à quel prix devrait s’acheter (et se vendre) l’action sur le long terme ? (Tenir
compte du principe sacrosaint de la continuité d’exploitation en finance d’entreprise).
(Réponse : 667F).
26. A quel prix, s’achètera une action d’une société dont les dividendes sont en progression
géométrique de raison 1,2 ; de premier terme 1000F. On admettra que la valeur de l’argent
dans le temps s’apprécie au taux de 12% et que la valeur nette de revente du titre à la fin
de la cinquième année est de 200F. (Réponse : 5263F).
27. Développez l’équation de la relation fondamentale entre la rentabilité financière et la
rentabilité économique. Commentez les résultats
28. Quelles sont les faiblesses de la VAN comme critère de choix des projets d’investissement ?
29. Quelle est la pertinence de l’actualisation en finance d’entreprise ?
30. Déterminez le coût actuariel d’un emprunt portant sur un capital de 200 000 000 FC
remboursable in fine au bout de 4 années. L’entreprise supporte un intérêt payable d’avance
chaque année et calculé au taux de 12%. Cet emprunt a donné lieu à des frais forfaitaires
de 2% lors de sa mise en place. Les règlements annuels occasionnent pour l’entreprise, des
frais de gestion de 0.30% sur les sommes versées (Réponse: 14.54%)
31. Une entreprise investit un capital de 1.000.000 finance a raison de 400.000 par les fonds
propres et 600 000 par les fonds empruntes. Sachant que les préteurs exigent un taux de

4
 QUESTIONS DE GESTION FINANCIERE POUR LA PREPARATION DE L’INTERROGATION ET
DE L’EXAMEN, POUR ETUDIANTS DE DEUXIEME ANNEE DE LICENCE LMD A L’ISC
BUKAVU, ANNEE ACADEMIQUE 2022-2023/ CT AKILIMALI NDATABAYE EPHREM

rémunération de 24% et les actionnaires s’attendent à un rendement de 4%, quel est le cout
du capital investi sachant que le taux d’imposition est de 50% (Réponse=8.8%)
32. Un projet dont la VAN est nulle, peut-il être entrepris ? Justifiez votre réponse.
33. Un emprunt est remboursable par annuités constantes. On dispose des renseignements
suivants: premier amortissement=6.580,8, sixième amortissement= 10.309,80, douzième
amortissement= 17.771,21 a). Calculez le taux d’intérêt b). L’annuité constante étant égale
à 25.548,8, calculez le montant initial de l’emprunt et le nombre d’annuités.
34. Quand le rendement exigé par les actionnaires augmente, le prix de l’action augmente.
Justifiez ou expliquez.

La chance aux audacieux

Faites honneur
Ephrem